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一则消息传来欧元未涨反跌 美国开启“新实验”美元噩梦才刚开始?

发表时间:2018-02-20

 周一(2月19日),美元在清淡假日交投中稳步上涨,多头暂获喘息之机。近期以来,美元和美债价格齐跌的现象着实令人费解,有投行指出,比起美国加息,美国正在启动的一场罕见“财政实验”将带来更强烈的冲击,美元大熊市已到来。在美元温和回暖之机,欧元节节后退。眼下,市场聚焦欧洲央行副行长人选事宜。据悉,欧元集团提名西班牙经济部长金多斯担任欧洲央行副行长一职。

美元暂获喘息之机 投行依然看空美元前景

周一,美元兑主要竞对货币稳定攀升,美国假期让疲弱美元获得喘息之机。

欧美时段盘中,美元指数刷新日高至89.44。上周,因负面人气抵消了美元可能从较高的国债收益率中获得的支撑,该指数下跌1.4%,创下九个月来最大单周跌幅,今年迄今的跌幅为3%左右。

(美元指数30分钟走势图,来源:FX168财经网)

美元/日元升至106.60,而纽约周五尾盘报106.27。日元兑美元汇率继续徘徊在15个月高点附近。根据FactSet的数据,上周,被视为避险资产的日元兑美元汇率上涨2.3%,为2017年2月以来的最佳单周表现。

今年以来,美元受到多种因素的拖累,包括担心华盛顿可能采取弱势美元策略,以及随着其他国家开始缩减宽松货币政策,美元的收益优势受到侵蚀。

由于美国的经常账户和预算赤字不断增加,交易员对美元的信心也受到了侵蚀。在政府大举支出和大幅削减企业税的情况下,后者预计将在2019年达到接近1万亿美元的水平。

美元下跌之际,美国国债收益率触及四年高位,美国通胀强于预期,支撑了美联储今年可能加息多达四次的押注。

这让许多分析师感到困惑,因为较高的国债收益率通常与美元走强有关。

MUFG欧洲市场研究主管Derek Halpenny表示,美国国债收益率的上升,不是由于对经济增长的预期,而是由于对财政不稳定和通货膨胀失控的担忧。他说,这就是美元与长期国债收益率之间出现反向相关性的原因。

“对特朗普政策方向的担忧带来长期影响,我认为,其可能会使得股市、债券和货币这三种资产遭到抛售,在这一阶段,你将失去对美元相关资产和政策制定的信心,”Halpenny说。

“如果我们看到一些稳定因素回到美国国债市场,如果收益率开始小幅回落,这些担忧在某种程度上正在消退,这可能与美元的温和复苏有关。”

荷兰国际集团驻伦敦外汇策略主管Chris Turner也提出了与Halpenny类似的观点,他说,投资者要求持有长期债务的风险溢价,并补充说,政府将寻求疲软美元策略的担忧也在今年打击了美元。

Turner称:"美国财政部乐于谈论美元,我相信这一点没有被投资者和其他央行官员忽视。"

“美元指数仍未显示出任何明显的稳健性迹象,而整体看空趋势可能会持续下去。如果这种势头继续下去,该指数可能会在未来几个月达到85水平,”Think Markets UK首席市场分析师Naeem Aslam在写给客户的一份报告中说。

BK Asset分析师Kathy Lien最新撰文称,尽管最新的经济报告显示,美国通胀上扬,可能抑制了经济的复苏,但是这并不能阻止美联储3月加息。本周美联储会议纪要料将强化这些预期,缘于联储上个月上调了通胀预期。

不过在美元的全面复苏之前,投资者还是应该仔细观察美国的收益率,因为国债收益率料继续对市场和经济构成严重威胁。如果美国10年期国债收益率触及2.91%的高位筑顶,预计美元/日元将恢复强势上行的动能,风险偏好回归,但是如果10年国债收益率升向3%,空头将回归。

ACLS Global首席策略师Marshall Gittler在写给客户的一份报告中指出,投资者应该关注周五的消息,因为美国商务部已经建议对钢铁和铝的进口征收关税或配额。他说,尽管一些人表示这提振了美元在周五的表现,但贸易活动料带来巨大的负面影响。

“这是因为它很可能会在其他地方引发一系列报复措施,而这些措施势必会对美国经济造成伤害。上一次发生了类似的事情——当布什总统对进口钢材征收关税时,美元普遍下跌,”Gittler道。

鉴于周一的总统日假期,周一的成交量预计将低于正常水平。

随着联邦机构的关闭,预计也不会有经济上的发布。本周的数据将相当平静,周三将公布房屋销售数据。

本周经济数据寥寥无几,意味着投资者可能会花时间仔细考虑最近的指标,这些指标显示美国强劲的经济终于开始推高通胀。美联储预计将在3月的下次会议上提高利率,尽管利率上升的前景未能提振美元。

美国开启前所未有的“财政实验” 麦格理警告:美元大熊市已到来!

去年美元遭受重创,兑其它多数主要货币大幅下挫。这一趋势在2018年初仍在继续,尽管美国债券收益率大幅上升,但美元仍跌至多年来的新低,而直到最近美债收益率上升还被视为利好美元的因素。

究竟出了什么事?为何情况突然发生了改变?

对麦格理银行(Macquarie Bank)的研究人员来说,这是因为过去的美元驱动因素——财政政策——现在正重新回归。

该行表示:“我们感到,美国预算的迅速恶化,以及随之而来的资金需求增加,将比美国加息带来更大的影响。”

麦格理指出,值得注意的是,美国即将开始前所未有的“财政实验”,

当地时间2月12日,美国白宫公布向国会提交的2019财年联邦政府预算报告,规模达4.4万亿美元。

根据预算报告,2019年美国财政赤字将增至2017年的两倍,达到9840亿美元。未来10年赤字总额将达到7万亿美元,公共债务接近30万亿美元。

麦格理在最新的一份报告中写道:“尽管几十年来美国的财政状况一直在稳步下降,但这是我们第一次看到,财政状况在经济运行接近满负荷运转的情况下出现这种程度的恶化。”

麦格理的这张图表显示了美国政府即将启动的“前所未有”的财政实验,在美国失业率已经非常低的情况下,可能会出现严重的预算赤字。

 

(美国失业率和预算平衡 图片来源:麦格理银行、FX168财经网)

那么为何预算赤字扩大如此重要,尤其是考虑到这可能导致美国经济更快增长、更高的通胀压力以及美联储更快加息?

麦格理指出,以史为鉴,在过去30年中,美元汇率的变动与美国政府预算平衡的变化有关,如下图所示:

 

(美国预算平衡和美元汇率 图片来源:麦格理银行、FX168财经网)

麦格理报告显示,在1995年到2002年期间,美元升值了32%,因为克林顿政府收紧了财政政策,然后在2002年到2008年间美元暴跌了25%,因为在布什减税之后政府预算出现恶化。

该行指出:“随着预算赤字占GDP比重在2019年势必会超过5%,我们将当前的情况视为上一个周期的重复,随着贸易平衡恶化,不断恶化的预算平衡将导致美元贬值。”

在麦格理看来,这意味着从2017年初开始的美元抛售还有很长的路要走,该行并指出美元在过去30年里倾向于以多年的周期波动。

麦格理表示:“我们现在认为,美元处于熊市的早期阶段,最有可能的结果是,美元实际有效汇率从目前的120左右,降至90年代初和2010年代初大约95的低点。”

麦格理预计,欧元/美元将在2018年底和2019年底分别升至1.33和1.40,美元/日元料分别跌至100和95。

欧元区副行长任命成焦点 欧元短线下滑

据报道,欧元区的财政部长们周一正在讨论谁将接替欧洲央行副行长康斯坦西欧。

据外媒报道,欧元区财长们周一就推选西班牙经济部长金多斯接任欧央行副行长一职达成一致,因此举能为明年魏德曼接任欧洲央行行长一职增加筹码;欧元区财长们将于周二进行正式投票,此前提名人只有金多斯和连恩两人,而连恩将退出角逐。据爱尔兰财长Paschal Donohoe最新表示,将取消爱尔兰央行行长连恩参与竞选欧洲央行副行长,支持西班牙经济部长金多斯接任欧洲央行副行长一职。

据悉,提名人需要获得至少14票(总票数19),且这14票能够覆盖欧元区65%人口,才能成功接任副行长。欧洲议会经济委员会认为连恩是更好的选择,但欧元区财长们更倾向于金多斯,且认为连恩更适合于明年接任欧洲央行首席经济学家的职位。

据欧盟委员会官网最新消息显示,欧元集团今日对于金多斯出任欧洲央行副行长一职表示支持,2月20日由各国政府首脑组成的欧盟委员会按日程应该正式采纳欧元集团的提名;在此基础上,欧盟委员会将寻求欧洲议会和欧洲央行管委会的意见,然后预计在2月22-23日将会正式作出任命;新任欧洲央行副行长将在6月1日接任,任期8年。

德国《世界报》资深编辑扎施皮特斯表示,欧元区各国财长可能推选金多斯出任欧洲央行副行长一职,以接替在职副行长康斯坦西欧;这一举措加大了德国官员魏德曼在明年出任欧洲央行行长的可能行。

德国商业银行( Commerzbank )高级经济学家迈克尔 舒伯特( Michael Schubert )在一份说明中表示: “提名副行长本身是次要的,但由于这一提名将对谁将成为下一任欧洲央行行长(以及欧洲央行货币政策的总体方向)产生影响,因此它非常重要。”
“马德里一直在努力推动这一点,认为西班牙在欧洲机构的高层没有得到充分的代表,”TS Lombard政治分析师Constantine Fraser在上周晚些时候的一份报告中写道。

有分析指出,魏德曼长期以来一直批判欧洲央行的宽松政策,如魏德曼当选,欧洲央行将变得更加鹰派。

不过,欧美时段盘中,欧元/美元延续跌势,跌破21日均线,最低触及1.2367。

(欧元/美元30分钟走势图,来源:FX168财经网)

德国商业银行固定收益技术分析负责人Karen Jones评论表示,以欧元/美元近期走势看,价格自此前触高1.2555后表现向下回调。但价格后期未能重迎涨势,则暗示仍需当下的局面保持谨慎。

大华银行外汇策略师表示,以当下欧元/美元的走势看,后市进一步上行的可能不大,对该货币对持中立态度。

具体分析,日线图上,欧元/美元上周触及1.2555高位后,涨势撤退,并出现了大幅下跌的走势,截至发稿,价格日内最低触及1.2386,料后市或继续下行,当前支撑位位于1.2360.

相反,如果汇价转而走高,初步阻力将位于1.2450水平,一旦升破该水平,后一阻力位位于1.2485,如果重返1.2485阻力位,则暗示汇价下行风险或有消退。

而未来1-3周前瞻,欧元上周五升破了1月份高点1.2536,但在触及1.2555高位后涨势撤退,以近期走势看,这一波涨势可以归为美元此前的疲弱导致,并不是真正意义的持续强势。

目前料汇价仍在1.2320-1.2555区域保持盘整,目前对汇价走势持中立观点,只有升破1.2555高点并继续上行,欧元才或迎来多头格局。料当前汇价不会再进一步上行。

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