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市场周评:美联储“鸽”声“轰炸” 降息心意已决? “贸易风云”又添“新料”

发表时间:2019-07-15

  7月9日至13日金融市场综述:本周市场继续聚焦美联储,尽管通胀数据自上周非农后再度好于预期,但不敌美联储会纪要、鲍威尔国会证词以及其他美联储官员的轮番“鸽”声“轰炸”。在美联储即将进入7月决议前的“噤声期”之际,市场判断这次降息“板上钉钉”,而这种判断是否正确,后续只能靠数据“说话”,因此下周的“恐怖数据”可能会尤为震撼。

另外,全球贸易本周又有“新料”。中美贸易关系在洽谈中缓和,但特朗普又”怼“上了欧洲。

外汇市场:虽然本周开端和中段美元一度受到好于预期的美国经济数据的提振,但对美联储本月降息的预期令其不堪重负,收跌于97.09。在这种情况下,即便欧洲央行英国央行也释放了鸽派信号,且英国面临政治不确定性,欧元英镑仍随之反弹。

商品市场:黄金在本周一度受到好于预期美国经济数据提振美元所带来的冲击,但最终在美元下挫、美联储降息预期和风险因素尚存的三重支撑下收涨,一举冲破1400美元关口,收盘时稳稳站在了1415美元/盎司附近。OPEC+延长减产继续支撑油市,油价本周上扬。

股票市场:本周美股屡创新高。道琼斯指数本周涨幅达到1.5%。与此同时,标普500指数上涨0.8%,纳斯达克指数本周收盘上涨1%。美联储预期出台刺激经济的宽松货币政策成为美股不断上涨的最大动力。其他主要股票市场则涨跌互现。

当周要闻盘点

数据好于预期又怎样?难敌美联储“鸽”声嘹亮

*美国通胀超预期

继上周五显着高于预期的非农数据后,美国本周公布的重要经济数据亦好于预期。

周四公布的数据显示,美国6月份核心消费者价格指数(不包括食品和能源)上涨0.3%,创下2018年1月以来的最大涨幅。与此同时,美国初请失业金人数也表现强劲,好于预期及前值。

美国劳工部周四公布的数据显示,不包括波动较大的食品和能源成分在内的消费者价格指数上个月上涨0.3%,创下自2018年1月以来的最大涨幅,此前连续4个月上涨0.1%,预期增长0.2%。所谓的核心CPI受到服装、二手车和卡车以及家居用品价格强劲上涨的提振。

美国至7月6日当周初请失业金人数录得20.9万人,前值为22.1万人,预期值为22.3万人。机构分析师表示,美国初期请失业金人数降至3个月低位,这表明持续走强的劳动力市场可能提振放缓的经济。

这使得有分析怀疑美联储是否会如预期大幅降息,从而令美元一度反弹,并打压金价。

但正如外汇分析师James Skinner所指出的,美国6月份非农数据反弹,6月份的通胀率也好于预期,虽然这两大因素削弱了美联储的降息预期,但还不足以阻止美联储7月底实行降息。

芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch工具显示,降息50个基点的可能性从周三的29.2%降至20.4%。但市场已经完全消化了降息25个基点的预期,本周公布的通胀数据也没有改变这一预期。货币市场仍然显示7月底将降息一次,到2019年底将累计降息64个基点。

而本周包括美联储会议纪要、鲍威尔国会听证以及其他美联储官员的讲话在内,这一系列的“鸽”声轰炸令市场更加笃定了本月降息的预期。也让美元重拾下行趋势,同时助长黄金。

*美联储会议纪要

北京时间周四(7月11日)凌晨2:00,美联储会议纪要如期出炉。6月纪要显示,美联储官员上个月认为放松货币政策的理由越来越充分。纪要出炉之后,美元跌势加剧,现货黄金和美股则进一步上扬。

“几位与会者指出,近期下调联邦基金利率目标区间,可能有助于缓解未来可能对经济造成的不利冲击。”会议纪要称,“一些与会者还指出,通胀率持续下降可能导致通胀预期下降,从而减缓通胀率持续回升至委员会2%的目标。”会议记录显示,“一些”参与者当时认为需要收集更多数据,然后再降低利率。

根据会议的总结,“从目前的水平降息还没有强有力的理由”。

尽管如此,美联储表示他们将“采取适当行动”维持目前的经济扩张,这导致投资者认为7月降息几乎是确定的。 CME Group FedWatch工具显示,交易商目前正在定价美联储降息的可能性为100%。

*鲍威尔证词

美联储主席鲍威尔周三对国会议员表示,美联储将“采取适当行动”,保护经济免受贸易紧张局势和全球经济增长放缓等风险上升的影响。

鲍威尔在国会面前作证说,来自贸易和全球增长的“逆流”正在抑制美国的经济前景。他还表示:“疲弱通胀可能面临比我们目前预期更持久的风险。”

周四,美联储主席鲍威尔向国会议员第二日发表证词陈述,并重申了他前一天的言论。

鲍威尔周四在参议院银行委员会作证时表示,失业率与通胀之间的联系越来越弱。他还指出,货币政策并没有我们想象的那么宽松,我们对宽松政策保持开放态度。

美联社经济板块记者Martin Crutsinger指出,美联储主席鲍威尔第二天在国会作证词,他传达出了与前一天相同的信息,即美联储准备降息,以此来为经济提供支撑;这令美联储本月进行十年来首次降息的预期再次升温。美联储官员定于7月30日至31日举行会议。

“尽管6月非农就业数据强劲且核心CPI通胀率上升,但鲍威尔释放的信号是,我们应该预期基金利率会于7月底下调,”澳大利亚国民银行驻悉尼的高级外汇策略师Rodrigo Catril称。

*美联储官员言论

纽约联储主席威廉姆斯认为,目前放松货币政策的条件,随着时间推移而增强了。美国面临经济增长承压的风险,通张长时间在低位运行,通胀低迷的预期不利于未来货币政策生效。

美联储理事布雷纳德同样指出,如果通胀在低于2%的水平运行太久,低通胀的预期会使得有必要时美联储提供经济缓冲垫的能力减少。

然而,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利隔夜再次重申了他--次性降息50个基点的立场:“我们需要做一些让整个系统震惊的事情。让我们来一剂强一点的药。”

卡什卡利今年没有FOMC投票权,他立场极度鸽派,在6月的FOMC议息会议上率先提出过一次性降息50个基点。

美联储政策制定者定于7月30-31日召开会议,届时投资者将寻求有关货币政策放松的进一步线索。

贸易风云 你方唱罢我登场

本周中美贸易方面传来新消息这主要包括:

1、商务部网站消息,7月9日晚,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,就落实两国元首大坂会晤共识交换意见。商务部部长钟山参加通话。

2、英国路透社、美国《纽约时报》和《华尔街日报》等多家西方媒体的报道,美国商务部于北京时间昨晚(9日)表示,将给部分美国企业发放许可,允许这些企业继续与被列入美国商务部“黑名单”(即“实体名单”)上的中国华为公司继续做生意——前提是这些生意不会对美国的国家安全构成威胁。

3、商务部网站转载路透中文网报道,称美国政府周二表示,将免除从医疗设备到关键电容器等110种中国产品的高额关税,这让一些曾表示这些关税损害了它们利润的美国公司得到了缓解。

然而美国与其他贸易伙伴的关系再度引起担忧。

11日,法国参议院投票通过征收数字服务税的法案,这也意味着法国将正式开始实施数字服务税这一全新税种。该税种针对的是全球数字业务年营业收入超过7.5亿欧元和在法国境内年营业收入超过2500万欧元的企业,这些企业将被征收3%的数字服务税。

对此,美国贸易代表莱特希泽早在周三在一份声明中就已经表示,“美国非常担心这项数字税……总统特朗普已经指示我们调查法国这项立法的影响,并确定这项法案是歧视性的还是不合理的,是对美国企业的负担还是明显的限制。”

莱特希泽还表示,他的办公室已经开始进行所谓的“301调查”,即调查法国政府的这项新税收是否代表着不公平的贸易行为。美国电商巨头亚马逊则立即对莱特希泽的声明表示欢迎,并批评法国的税收结构具有歧视性。

据新华社7月11日报道,美国贸易代表办公室10日宣布,根据美国《1974年贸易法》第301条款对法国数字服务税发起调查。据报道,针对法国的数字服务税(DST)法案,美国贸易代表办公室(USTR)发起了301条款调查,以评估法国的征税是否构成不公平的贸易行为。该调查将质疑该法案是否会损害美国科技公司。

有分析人士指出,特朗普政府发起这样的调查通常可能导致美国祭出新的关税举措。

另外,特朗普在本周还表达了对印度和英国的不满。美国总统特朗普周二先是表示,美国需要在贸易问题上与印度对抗。他指出,印度对美国商品征收关税的做法是不可接受的。特朗普在推特上写道:“印度长期以来一直对美国产品征收关税。不再可接受!”

今年早些时候,特朗普政府取消了印度的一项优惠地位,该地位免除了美国对印度生产的价值数十亿计美元的产品征税。特朗普在一份声明中说道:“我已经确定,印度没有向美国保证,印度将提供公平合理的市场准入。”

印度对哈雷戴维森摩托车以及美国产苹果等美国产品征收关税。今年6月,特朗普曾表示,印度对哈雷戴维森摩托车征收50%的关税是“不可接受的”。

当日特朗普的推文还炮轰英国驻美国大使以及英国首相。

上周末英国媒体发布遭到泄露的驻美英国大使达罗克密件,其中涉及对特朗普“无能”、“不安全”等负面评价。特朗普在周二的推文中回击“愚蠢”,并表示拒绝和他继续往来,进而批评英国首相梅把退欧搞得一团糟。这一事件最终导致达罗克辞职。

下周市场展望

下周市场将迎来广受瞩目的美国零售销售数据,这一数据因经常引起市场较大波动而素有“恐怖数据”之称。而随着美联储进入7月份政策决议“噤声”期,市场将更为关注重要的经济数据。

凯投宏观的经济学家表示:“我们估计,6月份零售额几乎没有变化,但这仍与第二季度实际消费增长折合成年率反弹至3%以上相符。”

经济学家指出,弱于预期的数据可能会进一步呼吁美联储大幅降息。

另外,欧元区、英国和加拿大等地都将公布通胀数据,投资者将透过这些数据判断各国央行的后续货币政策。

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